强势逻辑动摇，三重压力下美元本周或延续颓势

由于市场对美国经济前景的担忧加剧，叠加美联储降息预期迅速升温，美元在上周经历剧烈抛售后，本周开局依然疲软，综合技术面、基本面和市场情绪来看，美元指数本周大概率将继续承压,交易员正在为美元进一步的回调做准备。

经济数据走软正在侵蚀美元的避险光环。 近期公布的美国ISM制造业指数持续处于收缩区间，而上周的非农就业报告虽然表面稳健，但前值的大幅下修和失业率的攀升揭示了劳动力市场的裂缝，市场开始重新审视“美国例外论”的持久性，当宏观数据从“软着陆”叙事滑向“衰退恐慌”时，美元作为避险资产所依赖的经济相对优势正在减弱,资本开始从美元资产中外流以寻求更高回报或更安全的港湾。

鸽派货币政策预期是压在美元身上的巨石。 尽管美联储在上次会议上试图维持鹰派立场，但市场显然不再买单，随着通胀稳步回落，联储官员近期的发言开始频繁提及“双向风险”，暗示决策的天平已由抗通胀转向稳就业，掉期市场显示，交易员已完全定价9月降息，且开始博弈年内降息100个基点甚至更多的可能性，随着美债收益率全线大跌，美元与其他货币的利差优势迅速收窄,美元指数失去了最重要的支撑根基。

外部非美货币的集体反攻构成了技术面上的压制。 欧元区经济虽疲弱但已现企稳迹象，叠加大宗商品价格回升，澳元、纽元等商品货币表现强劲，更为关键的是，日本央行的加息和干预态度使得日元空头大幅溃败，作为美元指数重要权重的欧元和日元双双走强,给美元指数带来了巨大的下行牵引力。

展望本周，市场情绪将在很大程度上受到美国ISM服务业PMI以及美联储官员讲话的牵引，如果服务业数据步制造业后尘显露疲态，或者美联储官员释放出更明确的降级信号，美元的下跌可能加速，尽管地缘冲突通常利好美元,但眼下市场逻辑正被利差预期主导。

在基本面失去支撑、货币政策转向在即，以及非美货币群起而攻之的三重压力下，美元本周的盘面大概率以寻底为主，对于投资者而言，美元短期内的任何反弹都可能被视作建立空头头寸的机会,市场的聚光灯已转向美元的进一步下行空间。