美银经济学家预计欧洲央行会有更多降息，欧元区宽松快车尚未到站

在全球主要央行货币政策前景依旧不明朗的背景下，美国银行（Bank of America）的经济学家团队近日发布最新研报，明确预计欧洲央行（ECB）将在未来几个季度内继续下调基准利率，这一判断与此前市场对欧央行可能“按兵不动”的谨慎预期形成对比，释放出欧元区经济增长压力正在加剧、通胀风险趋于下行的信号。

美银经济学家在报告中指出，尽管欧元区整体通胀率已从历史高位明显回落，但核心通胀的黏性正逐步减弱，且经济增长动能显著不足，尤其是德国制造业疲软、法国财政整顿推进缓慢、南欧国家内需乏力，令欧元区复苏前景蒙上阴影，基于此，美银认为欧洲央行有充分理由在2025年上半年继续实施降息操作,且不排除在明年年中之前累计再降息50至75个基点的可能性。

“欧洲央行正在从‘抗通胀’模式切换至‘稳增长’模式。”美银首席欧洲经济学家在报告中写道，“尽管拉加德行长在公开场合仍强调数据依赖，但越来越多的证据表明，欧元区经济下行风险正在超过通胀反弹风险。”

从数据面看，欧元区第三季度GDP环比仅增长0.2%，低于欧洲央行此前预期；制造业PMI连续多月处于荣枯线下方，德国Ifo商业景气指数亦持续低迷，欧元区整体通胀率已降至2%目标附近，部分国家甚至出现通缩迹象,这为欧央行进一步宽松提供了政策空间。

美银预计，欧洲央行最早可能在明年1月的货币政策会议上再次降息25个基点，随后在3月和4月继续跟进，将存款便利利率从目前的3.00%降至2.25%左右，若经济数据进一步恶化,不排除更大幅度降息或提前启动资产购买计划的可能。

值得注意的是，美银的观点并非孤例，近期包括高盛、摩根士丹利在内的多家华尔街机构也纷纷上调了对欧洲央行降息幅度的预期，认为欧元区正步入“低增长、低通胀”的新常态,货币政策需要更积极地做出回应。

也有分析人士提醒，欧洲央行内部对降息节奏仍存分歧，部分鹰派管委担心过早、过快放松可能重新点燃通胀预期，尤其是在能源价格波动、工资增长仍具韧性的背景下,美联储政策路径的不确定性也可能对欧洲央行的决策形成制约。

无论如何，美银的最新预测再次将市场的目光聚焦于欧洲央行未来的政策空间，对于欧元区而言，如何在增长与通胀之间找到新的平衡点，将决定其能否在下一轮全球经济周期中避免陷入“日本式”长期低迷，而欧洲央行的每一次利率决议,都将成为市场博弈的关键节点。