稳中提质显韧性，中国平安一季度归母营运利润379.07亿元，核心主业根基持续夯实

在宏观经济结构深度调整、利率中枢持续下行与外部环境复杂多变的叠加考验下，中国平安交出了一份兼具“定力”与“质量”的开年答卷，2025年第一季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润379.07亿元，在剔除短期投资波动和一次性重大项目影响后，这一核心指标依然保持了稳健的底盘，数字背后，不仅是金融巨头穿越周期的经营韧性，更是“综合金融+医疗养老”战略深化落地后，盈利结构从“规模扩张”向“价值驱动”跃迁的清晰注脚。

稳字当头：核心主业压舱石效应凸显

拆解379.07亿元的构成，寿险及健康险、财产保险、银行三大核心业务合计贡献了绝对比重，展现出“三驾马车”在震荡环境中的协同抗压能力。

在寿险改革进入深水区的第四年,平安人寿的营运利润依然保持正增长，这得益于其持续多年的渠道转型开始释放产能，代理人队伍人均新业务价值同比大幅提升，钻石队伍产能再创新高，银保渠道与社区网格化渠道补位有力，更为关键的是，在行业普遍面临利差损风险时，平安通过近年主动压降负债成本、优化产品结构（增加分红险与健康险占比），使得新业务价值率同比改善，为未来利润释放蓄积了“安全垫”。

财产保险业务则在车险综改后进入精细化运营阶段,综合成本率维持健康水平，受大灾影响较小的非车险业务成为新的利润增长点，保证保险业务风险出清接近尾声，整体承保盈利的稳定性显著增强，平安银行则在净息差收窄的行业共性压力下，依托对公做精、零售转型的策略，营收降幅持续收窄，资产质量保持平稳，拨备覆盖率维持高位，为集团贡献了确定的利润现金流。

质在提升：医疗养老构筑第二增长曲线

如果说核心金融业务定义了平安当下的“稳”，综合金融+医疗养老”的深度融合则定义了未来的“质”。

一季度数据显示,平安超2.4亿的个人客户中，持有集团内4个及以上合同的客户占比持续提升，客均合同数与客均利润数均呈上升趋势，这一“交叉渗透”效应的背后，是医疗养老生态圈带来的高频互动与深度绑定，居家养老业务已覆盖全国70余个城市，高品质康养社区项目加速落地，平安通过“保险+服务”的模式，不仅大幅提升了高净值客户的粘性，更将保险产品从单纯的财务赔付工具转变为全生命周期的健康管理解决方案。

这种模式正在重塑平安的估值逻辑,当传统寿险公司还在比拼费差与死差时，平安已通过整合医疗资源（如北大医疗集团、线上家庭医生）构建起差异化的服务壁垒，一季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献的新业务价值占比已超过三分之二，且该类客户的客均利润、留存率显著优于普通客户，这说明，平安的第二增长曲线并非概念炒作，而是实实在在的利润贡献者与护城河构筑者。

穿越周期：营运利润背后的“长期主义”哲学

市场之所以高度关注营运利润而非会计净利润,核心在于该指标剔除了短期资本市场波动与一次性损益，更能反映公司主业真实的盈利能力，379.07亿元的数字，是在国债收益率大幅下行导致准备金增提、以及去年同期高基数背景下取得的，其含金量不言而喻。

这份成绩单背后,是管理层对“稳中提质”的清醒认知：不盲目追求规模排名，而是坚定压缩低价值业务；不依赖投资收益粉饰报表，而是深耕保障型产品与生态服务，正如平安在年报中反复强调的“以客户为中心”的长期主义，一季度的营运利润结构已经证明——当保险业从“人海战术”转向“精英战术”，从“利差依赖”转向“死差与服务溢价”，平安早已在正确的道路上先行一步。

07亿元,是一个刻度，度量出中国平安在复杂变局中的抗压底色；更是一个坐标，指向其战略转型从“量变”到“质变”的关键节点，当“稳”的基础因核心主业改革而愈发坚实，当“质”的提升因医疗养老生态而愈发清晰，中国平安正用一季度的稳健表现向市场传递一个信号：真正的金融巨头，不在于顺风时的增速，而在于逆风时的定力与远见，这种定力，终将在时间的长跑中转化为穿越周期的回报。