固收+大爆发！攻守兼备型产品最受宠

2025年的理财市场，正在上演一场“避风港”争夺战。

当权益市场波动加剧、存款利率步入“1时代”、货币基金收益持续走低，投资者们突然发现，那个曾经略显低调的“固收+”品类，正以惊人的速度重回C位，Wind数据显示，仅2025年上半年，全市场“固收+”基金（以偏债混合型及二级债基为主）新发规模已突破3000亿元，较去年同期增长超过180%,多只产品提前结束募集甚至开启比例配售。

这不是一次普通的回暖,而是一场需求侧与供给侧的双向奔赴。

攻守兼备，凭什么？

“固收+”的底层逻辑并不复杂：以债券等固定收益资产打底，构筑安全垫；再通过股票、可转债、打新、股指期货等策略进行收益增强，用业内常用的话说，债券为盾，权益为矛”。

但在2025年的语境下,这套打法被赋予了新的意义。

十年期国债收益率一度下探至1.6%附近，纯债产品的票息收益已难以满足大部分投资者对“保值增值”的朴素期待，A股市场在政策暖风与基本面修复的拉锯中反复震荡,单一权益资产的高波动让许多普通投资者望而却步。

“固收+”恰好卡在一个微妙的舒适区：在力争控制回撤的前提下，通过对权益仓位的灵活调节，去捕捉结构性机会，它不承诺高收益，但提供了一条“先求不败，再求胜”的路径。

谁在买？从机构到个人的迁移

一个显著的变化是，这一轮“固收+”的爆发,主力资金正从机构转向个人投资者。

过去，银行理财子公司、保险资金是“固收+”策略的主要拥趸，在存款搬家、理财净值化转型的大背景下，大量原先习惯于“保本刚兑”的储户，正在寻找风险收益特征相近的替代品，他们能接受1%-3%的波动，但无法忍受10%以上的回撤；他们希望跑赢通胀，但更在意“睡得着觉”。

某股份制银行理财经理透露，今年以来，其推荐的“固收+”产品客户接受度明显提升，“以前要解释半天什么是‘+’，现在客户会主动问有没有回撤控制好的固收+。”

这种需求端的觉醒，直接推动了产品端的创新，越来越多的公募基金开始将“最大回撤目标”作为产品设计的核心约束，而非仅仅追求相对排名，部分产品明确设定“力争年化收益4%-6%，最大回撤控制在2%以内”，并通过CPPI、TIPP等策略动态调整风险资产仓位。

爆发的另一面：分化与洗牌

热闹之下，“固收+”并非一片坦途。

2025年上半年的“固收+”业绩分化极其明显，排名靠前的产品年内回报超过8%，而排名靠后的产品仍在水面之下挣扎，核心差异在于“+”的部分怎么加。

有的基金经理擅长“+转债”，在年初的中小盘反弹中斩获颇丰；有的则选择“+红利低波股票”，在震荡市中稳健前行；而部分仍重仓单一赛道或久期过长的产品,则难免遭遇净值的尴尬波动。

这也给投资者提了个醒：“固收+”绝不是无风险收益的避风港，其风险收益特征高度依赖于管理人的资产配置能力与风控纪律，选择“固收+”，本质上是在选择一位值得托付的“全天候教练”。

从“可选”到“刚需”

站在当下的时点看，“固收+”的爆发并非偶然,而是低利率时代居民财富再配置的必然结果。

中国家庭金融资产中，现金和存款占比仍超过40%，随着无风险利率中枢的持续下移，这部分资金必然需要寻找新的出口，权益类产品波动太大，纯债产品收益太薄，而“固收+”恰好提供了一个过渡地带：它不追求暴富，但力求在控制风险的前提下，为财富提供比存款多一点、比股票稳一点的回报。

可以预见，未来几年，“固收+”将不再只是一个产品分类，而会成为中国居民资产配置中的一项基础工具，就像过去的银行理财、货币基金一样，从“可选”走向“刚需”。

前提是——基金管理人们真的能把“守”的功夫做扎实，毕竟，投资者要的不是一个华丽的“+”，而是一份安心的“固收”。

攻守之间，方见真章，这或许就是“固收+”在2025年最真实的注脚。